八二轮动


八二趋势为1时,建议适度增加小盘股仓位

  

1.

大小盘轮动的本质,是市场风险偏好的变化。当市场偏谨慎(恐惧)时,大盘股是香饽饽;当市场偏乐观(贪婪)时,小盘股是香饽饽。




2.

大小盘轮动有点像山路上开车,直路(市场乐观时)上你可以开快(持有更多小盘股),弯路(市场谨慎时)上你必须降速(持有更少小盘股)。


小盘涨得快跌得也快,万一市场大跌而你重仓持有小盘股,风险会比较大。




3.

我们主张大小盘轮动只做微调,也就是市场比较乐观时,小量增加小盘股的比重,市场降温时,降低或恢复小盘股的比重。不主张搞极端的大小盘轮动。




4.

二八轮动的研究不太好做,主要是因为轮动次数少,只根据指数曲线设计轮动,比较容易过拟合。以前根据300/1000市净率对比做的二八轮动,实盘体验不那么可靠,最近回炉再造。

新的方法是增加辅助判断维度,不再仅仅依靠指数曲线的对比。新增维度为期货贴水率。


算法:

1.先定义:八二强弱指数=沪深300指数/中证1000指数。

该指数曲线向上,表示市场偏好大盘股,反之,表示市场偏好小盘股。


2.定义:八二趋势

条件1:八二强弱指数10日线下穿20日线+5日线下穿30日线

条件2:中证500的20日贴水率>中证500的20日贴水率的年均值(或低于一年百分位的10%),或沪深300的20日贴水率<沪深300的20日贴水率的年均值(或高于一年百分位的90%)

贴水意味着近期比远期好,上面条件2的意思是500的近期预期更好,而300的近期预期更差。


回测效果:

上证50和中证1000,按“八二趋势”轮动。八二趋势=1时持有中证1000,反之持有上证50。

从2011.1.4至今,年化10.31%(同期上证50的年化是4.57%),最大回撤45.58%(同期上证50最大回撤44.7%)。

从回测的年度收益看,2017年弱于300指数几个点,在大盘股结构性牛市中,不当轮动到小盘股会带来少量损失。




5.

本站量化模型均包含二八轮动:出现八二趋势信号时,小盘策略的比重自动增加50%。






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